——車市熱點(diǎn)問答（第304期）

網(wǎng)通社汽車研究院

最近，乘聯(lián)會公布的信息表明，2025年汽車行業(yè)銷售利潤率僅為4.1%，創(chuàng)9年最低記錄，特別是2025年12月，銷售利潤率更跌至1.8%。于是，有人感嘆汽車行業(yè)陷入“量增利減“的困局，還有人認(rèn)為，照此下去，汽車行業(yè)的利潤空間會被進(jìn)一步壓縮，未來甚至可能會跌入全行業(yè)虧損的局面。對此，網(wǎng)通社汽車研究院院長何侖有著獨(dú)到的看法。

網(wǎng)通社：2025年中國乘用車銷量超過3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，但銷售利潤率只有4.1%，是9年來最低。人們認(rèn)為，這是一種“量增利減”的困局。您怎么看？

何侖：這聽上去多少也算是盈利，也沒那么丑陋。但要是把這些數(shù)字和另一些數(shù)字加在一起算賬，你就會看到一個殘酷的真相：如果沒有各種明補(bǔ)暗補(bǔ)，那就不會是“量增利減”這么簡單了，更可能是“量減利虧”！

網(wǎng)通社：您一直強(qiáng)調(diào)，過度補(bǔ)貼是萬惡之源。關(guān)鍵是“過度”二字，您怎么看？

何侖：以一輛售價(jià)為20萬元的電車為例，依據(jù)2025年的相關(guān)政策，置換/報(bào)廢補(bǔ)貼、免購置稅和地方補(bǔ)貼加在一起，約4.17萬元，綜合補(bǔ)貼幅度（也就是補(bǔ)貼金額占車價(jià)的比例）約21%。這樣大的補(bǔ)貼幅度算不算“過度”？

相比之下，置換一輛20萬元油車得到的綜合補(bǔ)貼（置換/報(bào)廢補(bǔ)貼+地方補(bǔ)貼）金額為1.5萬元左右，補(bǔ)貼幅度只有7.5%。

從消費(fèi)者角度看，一輛20萬元的電車，實(shí)際到手價(jià)是15.8萬元。但如果沒有這4萬多的優(yōu)惠，有多少人還會換車？

再看油車，同樣是20萬元的車，如果沒有這1.5萬的優(yōu)惠，還會有多少人換車？

所以，統(tǒng)統(tǒng)拿掉這些補(bǔ)貼，還不包括電車實(shí)際享有的免養(yǎng)路費(fèi)這樣的變相補(bǔ)貼，2025年汽車行業(yè)的幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)——總銷量、電車滲透率、營業(yè)收入和利潤率——恐怕是要面目全非了（參見《“遙遙領(lǐng)先”被打回原形？》）。

網(wǎng)通社：是不是可以說，汽車作為中國第一大支柱產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)是在靠補(bǔ)貼過日子，拖累了整體經(jīng)濟(jì)？

何侖：去年汽車行業(yè)營業(yè)收入為11.18萬億元，有國際機(jī)構(gòu)估算，僅國家層面的購車明補(bǔ)暗補(bǔ)就高達(dá)3420億元，約占營業(yè)收入的3%，還不包括地方政府動用的專項(xiàng)消費(fèi)券、小額貼息、充電費(fèi)減免等隱性優(yōu)惠，更沒有算上地方政府在車企投資和生產(chǎn)方面給的各種補(bǔ)貼。你說這算不算靠補(bǔ)貼過日子？

網(wǎng)通社：但如果分成油車和電車兩塊，是不是可以說油車沒補(bǔ)貼能活，電車沒補(bǔ)貼肯定死？

何侖：電車總體是不是虧損，虧多少，沒有新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不好說。油車也是缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)。但在人們的印象中，油車的盈利能力總比電車要強(qiáng)得多。麻煩的是，電車發(fā)起的無底線價(jià)格戰(zhàn)，有可能最終嚴(yán)重削弱甚至摧毀油車的盈利能力，把大家都卷進(jìn)泥坑。

上個月J.D.Power說，油車質(zhì)量問題明顯增多，我想背后的原因很可能就是：電車卷價(jià)格、卷供應(yīng)商，導(dǎo)致粗制濫造、偷工減料盛行，其惡果已經(jīng)滲透到了油車。這是很可怕的（參見《2026，汽車行業(yè)“大重置”》）。

網(wǎng)通社：從今年1月的情況看，雖然最終細(xì)分銷量數(shù)據(jù)還沒有出來，但電車滲透率普遍估計(jì)在44-46%之間，而去年全年的滲透率是48%，12月份更高達(dá)52%。滲透率大幅縮減，僅僅是因?yàn)闇p半征收購置稅，增加了不到5%的電車購車成本，對一輛20萬元的電車來說，也就是要多花9千元左右，不少消費(fèi)者就跑了。您認(rèn)為，電車的滲透率未來會是什么樣的走勢？

何侖：這在相當(dāng)程度上取決于有關(guān)部門是不是出臺新的優(yōu)惠措施，來刺激、扶持電車消費(fèi)。如果沒有，電車要想守住市場份額，就只有卷價(jià)格一條路，結(jié)果就是進(jìn)一步粗制濫造、偷工減料。這就是我說的“死循環(huán)”（參見《車市卷入死循環(huán)?》）。網(wǎng)上電車燒車、智障、崴腳、各種奇葩質(zhì)量問題的視頻層出不窮，以前是一些地下車庫禁止電車進(jìn)入，現(xiàn)在連一些洗車房也拒絕電車，說明問題已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，未來因?yàn)闊o底線內(nèi)卷，很可能更加糟糕。

好在有關(guān)部門已經(jīng)看到了這種風(fēng)險(xiǎn)，去年以來緊鑼密鼓地推出了一系列有關(guān)電車安全和質(zhì)量的監(jiān)管措施，今年年初又加大了力度。如果這些措施能一一落到實(shí)處，對電車來說，一方面補(bǔ)貼減少了，另一方面，不達(dá)標(biāo)的車型可能被迫退市，新車開發(fā)要達(dá)到新的標(biāo)準(zhǔn)、要求，也將導(dǎo)致成本大幅增加，雪上加霜，市場份會進(jìn)一步縮減。但從長遠(yuǎn)看，電車要浴火重生，就必須走出這一步，必須為以往的肆意妄為付出代價(jià)（參見《“遙遙領(lǐng)先”被打回原形？》）。